Испанский индекс IBEX 35 (Iberia Index). Инвестиции в не-Америку
Пришло ли время покупать Европу?
Стратеги Уолл-стрит все чаще разжигают этот разговор, поскольку инвесторы взвешивают экономические последствия тарифов и вероятный всплеск инфляции в Соединенных Штатах в среднесрочной перспективе следующих нескольких лет.
Несколько крупных инвестиционных банков теперь считают, что европейские акции должны превзойти свои американские аналоги с самым большим отрывом за последние 20 лет, согласно опросу Bloomberg, проведенному среди 20 стратегов.
Среди самых оптимистичных прогнозов JPMorgan и Citi прогнозируют, что европейские акции превзойдут акции США с самым большим отрывом за десятилетия, согласно данным Yahoo Finance. UBS также делает большие ставки на Европу. Исторические фискальные реформы в Германии и устойчивые корпоративные доходы привели к оптимистичному настрою в инвестициях в Европу.
Это расхождение в прогнозах подразумевает потенциальное превосходство Stoxx 600 над S&P 500 на 25 процентных пунктов в 2025 году, согласно JPMorgan — самая большая разница за всю историю. Прогноз Citi будет означать самый большой разрыв с 2005 года, как указано на Yahoo Finance.
Экономический импульс смещается в сторону Европы
Хотя экономика США в предыдущее десятилетие, или даже полтора, превосходила ожидания, UBS считает, что этот разрыв сократится. Банк также отмечает, что сбережения домохозяйств в Европе более обильны и менее истощены, чем в Соединенных Штатах. Кроме того, более легкие условия банковского кредитования в Европе могут дополнительно поддержать экономическую активность.
Смягчение денежно-кредитной политики дает Европе преимущество
UBS рассматривает денежно-кредитную политику как ключевой фактор . Несколько европейских центральных банков уже начали снижать процентные ставки, как и Европейский центральный банк (ЕЦБ). Поскольку инфляция в Европе снижается более стабильно, чем в Соединенных Штатах, шансы на более низкие ставки выше в еврозоне. Их модели показывают, что снижение ставок в Европе, вероятно, окажет более сильное стимулирующее воздействие на экономику по сравнению с Соединенными Штатами.
Более низкие оценки благоприятствуют европейским акциям
Более привлекательные оценки в Европе — еще один попутный ветер. Более того, скорректированный по секторам коэффициент P/E в Европе в настоящее время на 18% ниже, чем в Соединенных Штатах , разрыв наблюдается только во время рецессий или кризисов еврозоны, или тяжелых условий, которые в настоящее время не действуют.
Европейские ETF недооценены по сравнению с акциями и ETF США. Коэффициент P/E крупнейшего европейского ETF Vanguard FTSE Europe ETF
VGK составляет 12,26X, в то время как его американский аналог — Vanguard S&P 500 ETF VOO — торгуется с коэффициентом P/E 24,72X.
Другие крупные европейские ETF также торгуются с дисконтом к американским ETF, что привело к росту первых фондов в этом году на фоне улучшения экономического фона.
Динамика прибыли становится положительной
UBS отмечает, что динамика относительных прибылей в настоящее время склоняется в пользу Европы, чему способствуют ослабление евро и улучшение индексов PMI, которые, как ожидается, приведут к пересмотру прибылей.
Важно отметить, что европейские компании — за исключением финансовых — имеют более здоровую и устойчивую маржу прибыли, чем их американские коллеги. В Соединенных Штатах 67% расширения маржи произошло из неустойчивых источников, таких как сверхнизкие процентные ставки и налоговые льготы, по сравнению с всего лишь 3% в Европе.
Будет ли В Европе технологическое ралли
Американские индексы, такие как S&P 500 и Nasdaq, были технологически зависимыми. Акции «Великолепной семерки» и их воздействие на бурно развивающуюся сферу искусственного интеллекта (ИИ) привели к ралли американских акций в прошлом году.
Но акции Mag 7 столкнулись с трудным временем в этом году из-за появления китайской DeepSeek и серьезных угроз тарифов.
В то время как крупные технологические акции оказались под давлением в начале 2025 года, крупные американские индексы (которые до сих пор демонстрировали концентрированный рост) также потерпели неудачу в этот период. Напротив, валюты и индексы акций победителей Европы имеют значительную подверженность нециклическим и другим секторам, связанным с более широким экономическим ростом.
Это указывает на большую устойчивость. Короче говоря, европейские активы, от региональных индексов акций до российского рубля, демонстрируют широкомасштабное ралли вместо концентрированного.
Техническое испытание
Технический основной график биржевого фонда
EWP (полной доходности) указывает на пробой многолетнего сопротивления в 1-м полугодии 2025 года.
--
С наилучшими пожеланиями,
Исследовательская группа PandorraResearch 😎
Стратеги Уолл-стрит все чаще разжигают этот разговор, поскольку инвесторы взвешивают экономические последствия тарифов и вероятный всплеск инфляции в Соединенных Штатах в среднесрочной перспективе следующих нескольких лет.
Несколько крупных инвестиционных банков теперь считают, что европейские акции должны превзойти свои американские аналоги с самым большим отрывом за последние 20 лет, согласно опросу Bloomberg, проведенному среди 20 стратегов.
Среди самых оптимистичных прогнозов JPMorgan и Citi прогнозируют, что европейские акции превзойдут акции США с самым большим отрывом за десятилетия, согласно данным Yahoo Finance. UBS также делает большие ставки на Европу. Исторические фискальные реформы в Германии и устойчивые корпоративные доходы привели к оптимистичному настрою в инвестициях в Европу.
Это расхождение в прогнозах подразумевает потенциальное превосходство Stoxx 600 над S&P 500 на 25 процентных пунктов в 2025 году, согласно JPMorgan — самая большая разница за всю историю. Прогноз Citi будет означать самый большой разрыв с 2005 года, как указано на Yahoo Finance.
Экономический импульс смещается в сторону Европы
Хотя экономика США в предыдущее десятилетие, или даже полтора, превосходила ожидания, UBS считает, что этот разрыв сократится. Банк также отмечает, что сбережения домохозяйств в Европе более обильны и менее истощены, чем в Соединенных Штатах. Кроме того, более легкие условия банковского кредитования в Европе могут дополнительно поддержать экономическую активность.
Смягчение денежно-кредитной политики дает Европе преимущество
UBS рассматривает денежно-кредитную политику как ключевой фактор . Несколько европейских центральных банков уже начали снижать процентные ставки, как и Европейский центральный банк (ЕЦБ). Поскольку инфляция в Европе снижается более стабильно, чем в Соединенных Штатах, шансы на более низкие ставки выше в еврозоне. Их модели показывают, что снижение ставок в Европе, вероятно, окажет более сильное стимулирующее воздействие на экономику по сравнению с Соединенными Штатами.
Более низкие оценки благоприятствуют европейским акциям
Более привлекательные оценки в Европе — еще один попутный ветер. Более того, скорректированный по секторам коэффициент P/E в Европе в настоящее время на 18% ниже, чем в Соединенных Штатах , разрыв наблюдается только во время рецессий или кризисов еврозоны, или тяжелых условий, которые в настоящее время не действуют.
Европейские ETF недооценены по сравнению с акциями и ETF США. Коэффициент P/E крупнейшего европейского ETF Vanguard FTSE Europe ETF
VGK составляет 12,26X, в то время как его американский аналог — Vanguard S&P 500 ETF VOO — торгуется с коэффициентом P/E 24,72X.Другие крупные европейские ETF также торгуются с дисконтом к американским ETF, что привело к росту первых фондов в этом году на фоне улучшения экономического фона.
Динамика прибыли становится положительной
UBS отмечает, что динамика относительных прибылей в настоящее время склоняется в пользу Европы, чему способствуют ослабление евро и улучшение индексов PMI, которые, как ожидается, приведут к пересмотру прибылей.
Важно отметить, что европейские компании — за исключением финансовых — имеют более здоровую и устойчивую маржу прибыли, чем их американские коллеги. В Соединенных Штатах 67% расширения маржи произошло из неустойчивых источников, таких как сверхнизкие процентные ставки и налоговые льготы, по сравнению с всего лишь 3% в Европе.
Будет ли В Европе технологическое ралли
Американские индексы, такие как S&P 500 и Nasdaq, были технологически зависимыми. Акции «Великолепной семерки» и их воздействие на бурно развивающуюся сферу искусственного интеллекта (ИИ) привели к ралли американских акций в прошлом году.
Но акции Mag 7 столкнулись с трудным временем в этом году из-за появления китайской DeepSeek и серьезных угроз тарифов.
В то время как крупные технологические акции оказались под давлением в начале 2025 года, крупные американские индексы (которые до сих пор демонстрировали концентрированный рост) также потерпели неудачу в этот период. Напротив, валюты и индексы акций победителей Европы имеют значительную подверженность нециклическим и другим секторам, связанным с более широким экономическим ростом.
Это указывает на большую устойчивость. Короче говоря, европейские активы, от региональных индексов акций до российского рубля, демонстрируют широкомасштабное ралли вместо концентрированного.
Техническое испытание
Технический основной график биржевого фонда
EWP (полной доходности) указывает на пробой многолетнего сопротивления в 1-м полугодии 2025 года.--
С наилучшими пожеланиями,
Исследовательская группа PandorraResearch 😎
Похожие публикации
Отказ от ответственности
Все виды контента, которые вы можете увидеть на TradingView, не являются финансовыми, инвестиционными, торговыми или любыми другими рекомендациями. Мы не предоставляем советы по покупке и продаже активов. Подробнее — в Условиях использования TradingView.
Похожие публикации
Отказ от ответственности
Все виды контента, которые вы можете увидеть на TradingView, не являются финансовыми, инвестиционными, торговыми или любыми другими рекомендациями. Мы не предоставляем советы по покупке и продаже активов. Подробнее — в Условиях использования TradingView.